CON EL RIESGO PAÍS EN 1564 PUNTOS BÁSICOS, EL GOBIERNO DUDA EN REALIZAR LA LICITACIÓN DE LETES PREVISTA PARA HOY

Se debían renovar 950 millones de dólares, de los cuales 350 corresponden al sector privado.

El índice de Riesgo País, que elabora el JP Morgan, alcanzaba esta mañana los 1487 puntos básicos luego de haberse mantenido estable en alrededor de 900 puntos durante la mayor parte de la jornada del lunes. Sin embargo, sobre el cierre del unes alcanzó los 1564 puntos básicos y esta mañana continuó con la tendencia alcista.

Durante la mañana de hoy, subía otros 15 puntos básicos (0,15%). Esto se debe a que el “spread” (brecha) entre los bonos bonos soberanos argentinos  que ya están operando a 10 años y el equivalente a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, ya alcanza los 14,82%.

Esto significa que a la Argentina endeudarse en dólares le cuesta ese porcentaje anual más de lo que le cuesta a los Estados Unidos por un título comparable.

El pico para este indicador se dio con 7.222 puntos básicos durante agosto de 2002 en la crisis posterior al default decretado en la presidencia de Adolfo Rodríguez Saá. En tanto, el registro más bajo fue en enero de 2007 cuando descendió hasta los 184 puntos básicos. Un riesgo país de más 500 puntos ya puede ser considerado como “alto”.

En ese contexto, el Gobierno duda en realizar la licitación de Letes programada para hoy. Son USD 950 millones, de los cuales USD 350 millones corresponden al sector privado. “No se va a pagar 25% para renovar una letra a tres meses”, dicen en Hacienda. Hasta en ese refinanciación de corto plazo impactó la crisis del lunes después de las PASO. Recién sobre el mediodía si haría un anuncio formal al respecto.

 

DUDAS SOBRE LA CIFRA DE RIESGO PAÍS DEL LUNES

Mientras los bonos se desbarrancaban hasta un 25% y los créditos contra default subían hasta mostrar una posibilidad de cesación de pagos de hasta 75%, en el peor día para la economía local desde 2001, el riesgo país aumentó “poco”. O sea, subió por sobre los 900 puntos en la mañana y luego se ubicó en torno a los 870 puntos básicos (el viernes había cerrado en 860)… hasta que explotó muy avanzada la noche de ayer hasta superar los 1500 puntos, un alza cercana al 70 por ciento.

¿Qué pasó? ¿Por qué tardó en reflejarse esa fuerte suba durante todo el día? Entre los analistas financieros hubo muchas dudas y hablaron entre ellos a lo largo del día. Además, durante casi todo el día, los bonos no mostraban el precio de la oferta, la punta vendedora, y eso podría haber impactado en el cálculo final.“Era obvio que el riesgo tenía que subir por la caída de los bonos, pero JP Morgan no lo reflejaba así. Así que hicimos el cálculo nosotros, a mano, tomando la tasa interna de retorno (TIR) de los títulos. Y nos daba más de 1500 al mediodía“, relata uno de ellos.

“Hubo mucho ruido con eso, la cifra no cerraba con los bonos, pero el dato no se publicaba oficialmente. En el mercado se habló incluso de alguna ‘mano política’ o un manejo particular en medio del caos, pero no tiene sentido porque los bonos caían igual. JP Morgan toma los bonos con legislación de Nueva York y los de ley local, como Bonar 2020 y Bonar 2024,  pero igual estaba todo para abajo”, explica otro.

El índice lo arma el banco de inversión estadounidense y funciona como un punto de referencia a la hora de medir el rendimiento total de los bonos soberanos emitidos por países emergentes. Usando el EMBI o Emerging Bonds Market Index,  tal el nombre oficial del indicador, los operadores e inversores globales tienen una referencia a partir de la cual exigir cierto nivel de retorno a los bonos soberanos que se emiten en moneda extranjera, normalmente en dólares o euros.

La referencia es el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, considerado a nivel global como el más seguro del mercado, y en ese sentido es tomado como “riesgo país cero”. Nominalmente, se miden los puntos que los países deben sumarle a la referencia base del bono del Tesoro a sus tasas de interés si quieren emitir deuda nueva. Algo que hasta la semana pasada era muy difícil, y por estas horas es imposible para la Argentina.

 

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